当前位置:首页 > 股票配资 » 正文

银行股为什么市盈率都那么低?

 人参与  2021-03-14 03:28  分类 : 股票配资  点这评论

  标题:银行股为什么市盈率都那么低? 本文有3225个文字,大小约为15KB,预计阅读时间9分钟

银行股市盈率普遍偏低是全球现象,并非国内独有现象。次贷危机之后,巴塞尔协议III出台,对全球银行业的监管力度明显加强,在提高资本充足率、严格资本扣除限制、扩大风险资产覆盖范围、引入杠杆率以及加强流动性管理等方面的进一步强化,这令全球银行股的市盈率普遍下降。

而美欧由于次贷危机后经济低迷,长期推行低利率与负利率,且银行的准备金率偏低,所以美欧中小银行的风险普遍偏高,因此全球银行股的市盈率普遍偏低,这主要是对全球经济增速下滑、市场风险、银行业绩增长瓶颈期以及监管加强等因素的综合反映。

而国内银行股市盈率的偏低主要是我国经济降速、房地产业宏观调控、利率双轨制改革、监管让利、银行净息差收窄、行业竞争性加强以及解禁潮等多方面因素形成的。

由于国内房地产业长期以来在GDP中占比过大,形成了系统性风险,不仅令房价泡沫化,且将财政、地方债、企业负债、居民负债、银行信贷及表外、金融机构、资本市场等风险捆绑在一起,牵一发动全身,将居民70%的财富都捆绑在了房地产上,这不仅令国内的长期债务问题日渐严重,同时还阻塞了消费,阻塞了国内产业结构调整大局,因此国内加大了对房地产业的宏观调控,在住房原则与银行信贷上都限制流动性向房地产业高速流动。

而房地产业长期以来的高度金融化已经将银行业全面捆绑,银行的各种债务结构、表外、理财产品、利润等等都与房地产业息息相关,所以当房地产业从系统性风险上冲击中国经济并有调整要求时,银行股的估值必然提前反映。

银行股的流通盘多属于超级航母,随着国内A股的快速扩容,市场供大于求的现象比较明显,原本推动市场走高的资金就不足,这种情况下主力资金介入银行股的意愿就不强。

Wind数据显示,截至今年一季度末,基金的银行持仓市值减少了960亿元,持有的上市银行家数从36家减少到31家。单季度减持比例为2016年以来的最高水平,减持集中于龙头银行。由于一季度国内面临卫安问题冲击,机构对银行股的预期下降,导致银行股遭受减持,以至于令银行股的估值逐步跌入历史低位。

今年一季度,36家上市银行中22家银行营收实现双位数增长,18家银行盈利保持两位数增长。上市银行的利润长期占据全部A股上市公司利润的40%~50%之间,这令国内在宏观调控上加强了管理,在央行基准利率不动的情况下,通过不断压低银行贷款利率向市场让利,这会逐步压低银行业的净息差,会给银行业的利润增长带来一些压力。

而全球经济今年的衰退会影响国内经济增速,政府、企业与个人的债务压力都在扩张过程之中,这令市场预期银行业的不良率会提高。

2019年,上市银行平均不良贷款率从年初的1.52%下降至年末的1.46%。其中,大型商业银行和全国性股份制银行的不良贷款率下降,而城商行和农商行的不良贷款率则上升。而据银保监会数据,今年一季度末,全国商业银行不良贷款率是1.91%,比去年末上升5个基点。预期今年下半年银行的不良率会进一步提升,但总体还是处于可控范围内。

2019年,银行板块的整体市净率在0.72倍左右,大面积破净,今年这一情况并没有得以改变,虽然银行股目前估值偏低,且日前有所反弹,但还是缺乏市场资金面的有力支持,因此涨幅有限。投资者可根据市场资金的实际情况而确定是否投资银行股,若未来市场资金情况有本质性的好转,银行股还是有投资价值的。

银行股在很多投资者眼中应该是是一个最佳投资的代名词吧。如果你不知道投资什么股票好,那么投资银行股就好,不会让你的股票亏太多,当然也不会让你赚太多了。这方面也是因为银行股市盈率很低的原因,如果你不了解银行股票基本知识的话,就让小编来为你介绍一下原因吧。

  决定股票价格的根本因素,是市场对企业未来的预期。银行股市盈率偏低,说明市场认为银行业利润会大幅减少。银行股之所以长时间低估几个主要问题。

  一个还是市场对于中国境内银行资产质量的担忧。这也是最重要的原因。银行之前十数年的盈利,靠得是什么大家都知道。在国内增长过10%的时候没什么问题,但是在当下这一个经济下行,信贷供需双方都萎缩的情况下会怎样,谁也不知道。别看银行利润高,一个分行可能几笔不良就足以吞噬掉年的利润,而金融风险是一个系统性的风险,健康的时候活蹦乱跳,真出事分分钟上吊。

  说的通俗点,原本一个蛋糕,每个月都变大一倍,兄弟几个怎么吃都吃不下,和谐快乐似神仙。结果有一天,蛋糕一年才变大一点,大家只好悠着慢慢吃,开始拌嘴吵架。再后来蛋糕就不变大了,兄弟几个为了活命只好打起来了,谁死谁活,你去赌吧。差不多就这个状态。

  第二个是中国股市的畸形的做空机制导致的。

  市场交出的答卷就是这样,大盘死死的压盘,小盘股就和疯子一样。A股市场的机制是,大盘股能做多做空,小盘股不能,那我大盘做波段就能盈利,小盘只好做多盈利。而且前两年又出了一个股指期货,更是让大资金多了一个套利利器。

  今天你这个基金拉银行十个点,明天一起来放空股指砸然后套利。明天我拉银行十个点,后天一起来放空一起砸,多开心啊,腾出资金去坐庄小盘股把自己报表做的漂漂亮亮多好啊,何必那么累呢?

  有人问为什么创业板没法这么玩?因为市值太小了啊,中农工建石化双雄操盘利器,随便选两个加起来市值都完爆整个创业板市值。记得10年11月有天石油石化涨停,整个世界都已经停了,股指照样收阳线。

  第三个原因是中国的银行管理层没有太多市值管理的理念和手段。尤其是四大行。

  其实这是所有中国国企的一个普遍状态,看看人家创业板老板怎么对待自己股市市值的。到处游说到处发布消息,有点什么小事生怕那帮主力不知道。今天发一个公告:“喂喂,我的货物在天猫上卖了啊,我们也有互联网思维的啊!”。明天发一个公告:“喂喂,我们说不定要重组了啊,我们虽然很烂,但是我们的股价很有希望的啊!”

  四大行的领导:“我又没股票,股市涨了跌了关我个鸟事!”

  要我说,银行现在这价格,真的应该考虑二级市场回购自己的股份,而不是在这种时候继续增发寒投资者的心。你要匹配资产,难道你连自己破净股票都不承认是优质资产嘛?

  还有一些七七八八的历史缘故,但是总体上这三个应该是当前最重要的原因了。

  中国银行业的利润,主要来源于政府的利率保护政策。现在利率市场化已经是不可逆转的趋势,未来银行贷款利率会下降,存款利率要上升,由此挤压了银行业的盈利能力,进一步导致利润减少。市场普遍悲观,银行股价被持续打压,也在情理之中。

  银行股市盈率这么低,除了市场因素也有投资者对于银行股不看好的原因。因为不看好,导致市盈率低,那么投资银行股的股民自然也不会盈利太多。如果是个保守型投资者的话,那么银行股票投资,也是一个不错的选择。

高杠杆商业模式企业(银行等金融机构)估值要看ROA(资产回报率)

ROA是衡量商业银行经营绩效的重要指标之一。

银行板块的ROE、股息率,分红率,股息支付率都处于A股前列,但ROA排在上市公司最后一名。银行高杠杆商业模式存在巨大风险,并且,银行资金使用效率与其他行业相比相对较低。市场在银行PB估值方面给予了比其它行业更高的折现率(discount rate),当折现率等于或比ROE更高时,PB估值≤1。

银行有两种方法提升股价:

一是在现有杠杆率水平上持续提高ROE,使ROE高于折现率,从而提高估值现值(PV)。(PV = FV/(1+r)t)

二是降低杠杆率,同时保持ROE不变,即降低风险,提高资金使用效率。

根据安永发布的“上市银行2017年回顾及未来展望”报告:

“尽管41家上市银行净利润增速持续回升,但ROA和ROE持续下降,经营效率有待提升。

安永亚太区金融服务部审计服务主管蔡鉴昌指出,尽管不良贷款率、关注类贷款比率、逾期贷款率等各项指标均有好转迹象,但是部分上市银行逾期90天以上贷款余额仍高于不良贷款余额,产能过剩行业客户和高负债杠杆企业的信用风险仍在持续暴露,41家上市银行资产质量仍然面临较大压力。

报告指出,2017年41家上市银行平均成本收入比31.31%,较上年上升1.10个百分点。”

看起来,上述两条提升估值的方法都不容易做到。

A股的银行股市盈率很低,这是由于我国投资者对银行的发展前景并不看好所致。

为什么人们不看好银行股的发展前景呢?这是因为受经济的影响,银行对外的放贷质量大幅下降,银行股可能会有很多的坏账,这样会引起银行股的业绩充满水分,一旦坏账真正浮出水面,那么银行股的业绩将会断厓式下跌,在这么一个角度考虑下,人们对银行股就比较谨慎,买入者,般愿意低价买入,卖出者也并不惜售。

特别是我国股民大多喜好投机,不愿意买入银行这种上涨很慢,盘子很大的股票,我国股民更多的喜欢那些小盘股,喜欢暴涨暴跌。这也是银行股市盈率很低的一个原因。

银行股的问题实质是投资者对银行股的未来业绩并不看好,对银行的行业未来预期较低造成的。

银行股的问题其实不是银行本身的问题,它是我国经济发展的一个缩影,当未来我国经济快速发展时,银行股的问题也会得到解决,因此银行股部分市盈率很低,实际是由于经济环境造成的。

解决您的疑问,您需要知道,公司估值有多重模型,一般我们分析银行股,更加注重于按照市净率(PB)而不是市盈率计算。

而根据您的问题描述,以及银行的市盈率算, 您可能认为,买银行股就买相当于收益率10%以上的理财,这是错误的观点。

事实上,您的这种计算方法,其实相当于买入银行股每年的收益,我们把它叫做股息率,(也就是买入银行股,分红带来的收益)。

举个例子:中国银行的市盈率(动态)是4.9倍,那么他的股息率是多少呢?

工商银行2019年交出了一份相当华丽的财报,拟每10股派发人民币2.628 元(含 税),参考周五工商银行的收盘价5.21元/股,这份现金分红方案的股息率超过了5%,达到了约5.04%。

而我查阅了很多银行的历史股息率,一般是在5%左右。

也就是说,实际情况下,购买银行股,连续持股一年(为了避免红利税)年化收益率在5%上下, 而关于股价波动,则不计算在内。

所以说,题主认为的,买银行股就相当于买收益率超过10%的理财是不符合常识的。

银行股之所以市盈利率比较低,主要是因为以下三个原因:

1.缺少资金炒作:2020年1月以来,银行股持续表现低迷。主要是吸引力较低,缺少资金炒作,外资偏爱白酒股和科技股,却很少爆买银行股。

2.银行股盘子大,基本是庄家控盘,没有大资金的话,很难炒动,赚钱效应不明显,散户多追求短期收益,因此也不喜欢布局银行股。

3.银行缺钱,银行不是配股增发就是发债,而且贷款所占比例较大,政策调控之下,维持银行股股价平稳运行,不会出现爆发式上涨。

银行股市盈利率高低已经不足以判断其赚钱能力,因为短期来看,银行股市盈率的高低和赚钱效应是不成正比的。

市盈率要和净利润增长率一起看才有用,这就是peg估值法,10倍市盈率对应10%的净利润增长率属于合理 100倍市盈率就要对应100%的净利润增长了。而银行股普遍增长率在5%-10%之间,所以相对也就只能有5-10倍以内的估值。股市不是一个看你过去赚了多少钱的地方,股市是一个看你将来能比以前多赚多少钱的地方。a公司今年赚100亿,明年还是100亿增长率0,和b公司赚100万,明年赚200万,增长率100%,明显b公司可以享受更高的估值。

最重要的一点原因。是银行股的市值太大。或者说流通股太多。从供求关系来说,供给方太多了。因此,这事实上是一个供求关系的问题。

一个股票能维持比较高的市盈率。实际上是相对于看好这个股票的人来说,能供给的股票数量太少了。

银行股业绩稳定,分红率高。相对于现在的市盈率。长期投资的价值明显。这是不容置疑的。

市盈率=股价/每股收益,银行股市盈率比较低的原因如下:

1、银行股盘子比较大,庄家控盘、拉升比较难,导致股价平稳运行,股价相对比较低,而银行的盈利能力比较强,导致每股收益相对较高,从而导致股价与每股收益之间的比值较低。

2、和中国的投资者习惯有关。中国A股市场上至机构,下至散户投资者,真正崇尚价值投资的较少,追求短线爆发性,而银行股大都是超级大盘股,股价的上涨需要大量的资金推动。

除了银行股的市盈率比较低之外,一些钢铁股、煤炭股的市盈率也比较低。从价值投资的角度看,市盈率PE在0-13属于被严重低估,14-20属于正常估值,21-28属于被高估,28以上属于严重的泡沫。

相关阅读:

股票投资中你有什么绝招吗?都有

炒股亏了十几万,老婆一直在吵着

股票有什么必胜的法则么?

以上便是银行股为什么市盈率都那么低?的介绍希望可以帮助到大家,更多的炒股资讯,请关注我们的更新。

本文标题:银行股为什么市盈率都那么低? 地址:[ http://www.ddx.name/gupiao/183.html ]

本文标签:英派斯 

上一篇:为什么说用电饭煲选美的,用空调选格力,用洗 下一篇:股市里白马股永远是涨的,为什么买白马股的散

推荐文章

标签列表

合作伙伴

小编推荐

    热门文章 | 最新文章 | 随机文章

首页 股票配资配资平台炒股开户网上炒股在线配资配资公司炒股入门炒股技巧

Copyright © 2002-2017 DEDECMS. 织梦科技 版权所有

全站搜索