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资产抵押担保证券ABS是什幺?投资要注意什幺风

 人参与  2021-03-31 13:30  分类 : 配资公司  点这评论

  标题:资产抵押担保证券ABS是什幺?投资要注意什幺风 本文有1652个文字,大小约为7KB,预计阅读时间5分钟

资产抵押担保证券ABS是什幺

2008年次贷危机引爆后,许多人开始注意到 资产证券化商品,而金融资产证券化商品主要可分为两大类:不动产抵押贷款证券(Mortgage Backed Security, MBS)、资产抵押担保证券(Asset Backed Security , ABS)。

这篇文章市场先生介绍资产抵押贷款证券(Asset Backed Security , ABS),共分为底下几个部分:

    资产抵押担保证券ABS(Mortgage Backed Security)是什幺?CDO、CLO、CBO是什幺?ABS资产抵押贷款证券的风险如何?

资产抵押担保证券ABS(Mortgage Backed Security)是什幺?

资产抵押贷款证券(英文:Asset Backed Security , ABS)又可称为资产担保证券、资产支撑证券,是一种金融资产证券化商品,资产证券化是指将一组资产的未来应收现金流量,经过包装并增强信用,透过发行证券的方式于证券市场发售,可以进行证券化的资产有很多,

主要可分为两大类:金融资产证券化、不动产证券化

其中,不动产证券化的部分有REITs和REATs,有需要了解可以点选连结看之前写的教学,以下主要会针对金融资产证券化中 ABS的部分。

资产证券化商品简易划分

MBS和ABS的差别:是否是不动产类的贷款?

MBS不动产抵押贷款证券(Mortgage Backed Security),和ABS资产抵押贷款证券(Asset Backed Security)很像,差别在于MBS是指不动产相关的贷款抵押证券

若是非不动产的贷款抵押证券,例如:一般贷款、租赁或其他应收款担保,则归类为ABS资产抵押贷款证券(Asset Backed Security)。

ABS资产抵押中的抵押品,可能是银行借贷、租约等各种贷款,例如:汽车贷款、就学贷款、信用卡应收帐款等等,银行收取这些汽车贷款、信用卡贷款等债权作为抵押品,交给具公信力的机构包装成证券,发行机构可能还会以一些方式(金融机构提供担保、分配顺位提高、增加抵押品),来增加信用评级,以利出售给投资人投资。

简单来说,这类资产都有现金流(利息)、有担保品(确保违约时的损失控制),金融机构则是将这些资产打包证券化,转一手卖给投资人,由投资人承担全部风险取得报酬,销售机构则是可以无风险赚取中间的价值差与手续费。

ABS的衍生性产品:CDO、CLO、CBO是什幺?

谈到ABS或MBS时,也要顺带介绍它的衍生性商品:CDO。

CDO(英文:Collateralized Debt Obligation)又称为抵押债务债券、担保债务凭证,是ABS衍生的证券商品,投资的资产通常是债务(含贷款或债券)

CDO商品会在一定期间内,融资给特定单位来取得利息,并且会在投资组合中掺杂不同风险评等、不同到期日的债券来分散风险,利率通常也高于一般定存收益。

你可以想像CDO就是一个由许多ABS或MBS,多种债务组合而成投资组合。

银行、基金公司、财务公司都能发行CDO,银行发行是为了转移信用、利率等风险;基金公司、财务公司则是套利,会收购高收益债券并重新包装来发行。

CDO可再划分两种产品:若以债券为主,称为CBO(Collateralized Bond Obligation)担保债券凭证;以银行贷款为主,称为CLO(Collateralized Loan Obligation)担保贷款凭证。其实就只是对内容物描述的差异。

CDO包含不同类型的债务资产证券,会将同一个抵押贷款,分类出信用风险不同的产品:

优先级(SeniorTranches):主要是风险偏好程度较低的投资人购买。中间级(MezzanineTranches):主要是追求高风险、高收益的投资人购买。股权级(EquityTranches) 主要是追求高风险、高收益的投资人购买。

偿还顺序依序为优先级、中间级、股权级,若出现违约损失,则吸收损失的顺序则相反,会先由股权级吸收,再来为中间级、最后才是优先级。

ABS资产抵押贷款证券的风险如何?

投资ABS的投资人,很像是借钱给这些贷款人,好处是投资人享有利息收入,

举例来说:市场先生向银行办理车贷,银行将市场先生的车贷和其他贷款人的车贷,一起包装成ABS再卖给投资人,而投资人就像是把钱借给这些贷款人,获利来源是利息收入。

一般来说,只要贷款户能缴的出利息与本金,基本上不会有违约问题,但若是失业率上涨、贷款户的偿债能力下降,违约机率就大幅提升。

除了2008年金融海啸以外,近年例如2020年随着肺炎病毒爆发、失业人数增加,缴不出车贷、房贷、信用卡帐单的人数增加,也让ABS出现许多抛售潮,这就是投资这类高风险资产可能会面临的过程。

可阅读:不同风险评等债券的违约率资料整理

ABS资产抵押贷款证券 快速重点整理
    资产抵押贷款证券(Asset Backed Security , ABS),和MBS不动产抵押贷款证券(Mortgage Backed Security)一样,都是金融资产证券化商品。非不动产的贷款抵押证券,例如贷款、租赁或其他应收款担保,归类为ABS资产抵押贷款证券(Asset Backed Security)。从ABS衍生的证券商品为CDO(Collateralized Debt Obligation)抵押债务债券,资产通常是债务(含贷款或债券),又再细分为CBO(债券)、CLO(贷款)。投资ABS要注意,若是贷款户能缴的出利息与本金,基本上不会有违约问题,但若遇到失业率上升、缴不出贷款的情况,就会让违约率增加。

市场先生观点:

由于ABS或MBS这类资产最大的问题在于,它的债务人是自然人居多,而非像一般债券是借钱给大企业法人和国家,因此风险常常是非投资等级,平时一般普通人很难能接触到这些产品。

不过当资产达到一定的程度后,我们会开始受到银行或金融机构推销一些特殊高风险高报酬的固定收益商品,或是买的基金/ETF中也会包含这类产品,因此对它特性有基础的认识很重要。

投资时千万不要只看报酬,也要多留意风险。毕竟如果这幺好赚,那些手握大量资金的金融机构为什幺不留在手上自己赚呢?

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编辑:Joy 主编:市场先生

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