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解析美股矩阵图表》从Crestmont Research美国股市历

 人参与  2021-03-29 07:40  分类 : 配资公司  点这评论

  标题:解析美股矩阵图表》从Crestmont Research美国股市历 本文有1523个文字,大小约为7KB,预计阅读时间4分钟

解析美股矩阵图 Crestmont Research美股历年报酬率影响

「长期持有美股20年一定赚钱吗?」答案是,不一定。

历史是一面镜子,虽然我们不知道未来会发生什幺,但可以从历史发生的事件做为现在的参考。

全球最着名的研究机构之一Crestmont Research,长期专注于研究美国股市历史的资料,製作了一系列非常着名的股市矩阵图表,统计了从1900年至2019年美股历年报酬率的资料(每年持续更新),一张图里面有非常多的故事跟细节。

这张图表市场先生认为非常值得一看,以下这篇文章带你来看看图表背后的意义。

详细图表资料可至Crestmont Research官网查阅下载。

Crestmont Research的美股矩阵图表是什幺?

Crestmont Research所製作的矩阵图,採用的是公认最能代表美国股市的标准普尔500(S&P 500)指数,其图表依照报酬率是否计入股利、交易成本、税、通膨等因素分为6张图表:

6张美股矩阵图表:图表下载连结

6张美股矩阵图表版本使用指数股利再投资计入交易成本计入税调整通膨1指数报酬率(Stock Index Only)年度平均XXXX2名目税后报酬率(Taxpayer Nominal)年度平均VVVX3实质税后报酬率(Taxpayer Real)年度平均VVVV4指数报酬率(Stock Index only: Year-end Index)年末指数XXXX5名目税前报酬率(Tax-exempt Nominal)年度平均VVXX6实质税前报酬率(Tax-exempt Real)年度平均VVXV资料整理:Mr.Market市场先生

一般人在看自己的报酬率可能都会看第一种版本,即没有考虑股利、交易成本、税、通膨等因素,然而必须考虑这些因素后,才是最真实的报酬状况。

市场先生提示:我自己会把图2作为报酬数字的衡量、图3作为未来购买力的衡量。当然历史报酬不等于未来,但可以提供我们做投资计画时有个参照。

该如何阅读美股矩阵图表?

美股矩阵图表阅读重点

    图表左方的年份代表投资起始年份,上方的年份代表投资结束年份。每个小格子内的数字都代表着起始年至终止年的複合年化报酬率。比如说我们想知道1980年投资到2000年平均每年的报酬率,便可找到数字13,代表複合年化报酬率是13%。每个小格子的颜色代表该区块的报酬率,红色为小于0%、粉红色为0%~3%,蓝色为3%~7%、绿色为7%~10%、深绿色为10%以上。图中表格有说明此图表是否计入股利、税、交易成本、通膨等因素。小格子内的数字若为白色代表期间本益比(P/ E ratio)下降,为黑色代表期间本益比上升。在年份旁边的数字可看到各年度S&P 500指数的数字及当年度的P/E ratio。图表右方标示了各年度发生的重要事件。图表下方可以看到各年度S&P 500的股利、通膨及GDP成长率。从左上1920年代往右下画的那条斜线,代表了投资20年的分水岭。
用美股矩阵图 看图表说故事

如果将6张图表放在一起看其颜色区块的变化,可以更清楚其中的差异:

美股矩阵图表 颜色区块比较

1. 股利是否再投资影响巨大

图1. 没有股利再投资、没考虑税务图2. 有股利再投资,有考虑税务

看第一张图与第二张图的比较,第二张图虽计入了交易成本跟税,但在股利再投资的前提下,报酬明显比第一张图好,绿色区块变多。

美股矩阵图表 股利再投资报酬率

2. 通膨影响巨大,侵蚀获利:

看第二张图跟第三张图的比较,只差在第三张图计入了通货膨胀的因素,报酬率明显下降很多,甚至在1970年代,连续投资20年原本的名目报酬率是正的,但是考量通膨因素后,实质报酬率变成负的,代表通膨影响巨大。

美股矩阵图表 通膨影响巨大侵蚀获利

3. 牛市或熊市均维持甚久:

从图表可看出,颜色有群聚的现象,不管是牛市或熊市,新的阶段一旦展开,往往历时甚久,因此投资10年或甚至20年都难以确保得到正的报酬率,然而投资20年以上得到正报酬的机率大幅提升。

牛市或熊市均维持甚久(颜色有群聚现象)

4. 进场时机决定了后面的报酬率:

从图表可看出,进场时机佔了关键性因素,如果在1930年代投资,那投资了20年都还是负的;如果在1950年代投资,则享受了连续20年的高额报酬。然而,我们生在哪个年代并无法掌控,也无法预测市场,只能做到尽量分散投资时间,以降低单一时间点投入的风险。

市场先生提示:如果你无法确定自己进场的时代好坏,除了分散投入时间、拉长投资时间,另外就是做好资产配置。可阅读:资产配置怎幺做?

美股矩阵图表 进场时机决定了后面的报酬率

5. 在本益比低时进场获利机率较高:

从图表可看出,绿色小格子内的数字几乎都是黑色的,而红色、粉色小格子内的数字则多为白色,代表着在本益比低时进场,长期持有后,在本益比高时出场,报酬率也随之提高。

关于本益比可阅读:不同本益比时进场,长期投资成果差多少?

本益比低进场 获利较高

6. 长期实质税后报酬率期望值为3%~7%:

如果以实质税后报酬率的图表来看,投资20年以上以蓝色区块居多,代表着长期投资的实质报酬率仅约3%~7%,投资人也不可做过高的期待,因为过去的表现不代表未来的绩效。

当然,这也很看年代,在某些年代即使拉长投资时间,所得到的报酬也可能较差(红色、粉红)。

长期实质税后报酬率

解析美股矩阵图表 快速重点整理
    对于股市,不要做太多预测,保持正确的期待,并做好最坏的打算。长时间分散投资,更能降低单一时间投入的风险。长期持有的胜率高于短期持有。通膨虽是无形的,但实实在在的侵蚀了我们的资产、影响购买力,积极管理资产对抗通膨是必要的。

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